Efectividad de la Política Fiscal: El Rol de la Incertidumbre

Abstract

En la actualidad la conducción de política económica debe tomar en cuenta que la transmisión de sus efectos depende de múltiples factores que pueden condicionar su efectividad. Por ello, es necesario tener una visión más amplia que considerar sólo los efectos promedios. En el presente trabajo de tesis se estima el multiplicador del gasto fiscal buscando responder, básicamente, la siguiente pregunta: ¿La alta incertidumbre, hace que el multiplicador del gasto fiscal se reduzca o se incremente?. Utilizando una muestra de países avanzados y desarrollados se estima el multiplicador fiscal condicional en distintas medidas de incertidumbre. Los principales hallazgos tienen que ver con que, en general, vemos que el multiplicador del gasto fiscal efectivamente puede ser no lineal. Es más, se encuentra que la alta incertidumbre hace que el multiplicador sea mayor para un grupo de economías emergentes y menor para un grupo de desarrolladas. Por último, la evidencia nos vuelve a confirmar la importancia del rol de la confianza de los agentes dentro de los mecanismos de transmisión de la política fiscal.